Trái phiếu doanh nghiệp khởi sắc, phát hành cao nhất từ năm 2022

Tháng 6/2025 đánh dấu sự bứt phá mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp, khi giá trị phát hành trong tháng đạt tới 94.000 tỷ đồng mức cao nhất kể từ năm 2022 và tăng 36% so với tháng trước. Theo phân tích từ các chuyên gia của VIS Rating, xu hướng tăng tốc phát hành trái phiếu được duy trì liên tiếp từ tháng 5, với hơn 80% lượng phát hành là trái phiếu riêng lẻ đến từ khối ngân hàng.

Trong đó, các ngân hàng tư nhân lớn đã nhanh chóng tận dụng thời điểm thị trường thuận lợi để thực hiện khoảng 50% kế hoạch phát hành trái phiếu năm 2025. Phần còn lại dự kiến sẽ tiếp tục được triển khai trong nửa cuối năm, góp phần quan trọng vào dòng vốn trung và dài hạn của hệ thống tài chính.

Bên cạnh khu vực ngân hàng, các doanh nghiệp phi tài chính cũng tích cực tham gia thị trường trái phiếu doanh nghiệp, nổi bật là nhóm ngành bất động sản. Trong 6 tháng đầu năm 2025, các doanh nghiệp bất động sản chiếm tỷ trọng phát hành đáng kể, trong đó riêng Vingroup và các công ty liên quan đã chiếm tới 81% tổng giá trị phát hành của toàn ngành. Diễn biến này cho thấy sự phụ thuộc lớn của ngành bất động sản vào kênh huy động vốn qua trái phiếu, đặc biệt trong bối cảnh tín dụng ngân hàng vẫn còn những ràng buộc nhất định về hạn mức và điều kiện giải ngân.

Động lực chính của thị trường đến từ nhóm ngân hàng, khi chiếm hơn 80% tổng giá trị phát hành riêng lẻ. Tính đến cuối tháng 6/2025, các ngân hàng tư nhân lớn như ACB, MBBank và Techcombank đã hoàn thành khoảng 50% kế hoạch phát hành của năm 2025 và dự kiến sẽ tiếp tục triển khai trong nửa cuối năm.

Đối với khối doanh nghiệp phi tài chính, ngành bất động sản nhà ở chiếm thị phần lớn. Đáng chú ý, Vingroup và các công ty liên quan chiếm tới 81% lượng phát hành của khối này trong 6 tháng đầu năm 2025.

VIS Rating nhận định đây là một diễn biến tích cực, tạo ra tiền lệ giúp tăng cường niềm tin vào thị trường khi tòa án đã đảm bảo việc thực thi quyền lợi của nhà đầu tư.

Ngoài ra, theo VIS Rating, tỷ lệ thu hồi nợ gốc chậm trả trên toàn thị trường đã tăng 2,3% so với tháng trước, lên mức 34,1%. Đây là mức đáng khích lệ trong bối cảnh thị trường hiện nay.

Dẫu vậy, bên cạnh những điểm sáng, báo cáo cũng chỉ ra những thách thức lớn trong thời gian tới. Ước tính có khoảng 222 nghìn tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong 12 tháng tới. Đáng lo ngại, 44% trong số này được phát hành bởi các tổ chức có hồ sơ tín nhiệm ở mức “yếu” hoặc thấp hơn.

Thêm vào đó, trong lượng trái phiếu sắp đáo hạn có 92 lô với tổng giá trị khoảng 50 nghìn tỷ đồng đã được gia hạn hai năm hoặc ngắn hơn theo Nghị định 08/2023/NĐ-CP, cho thấy áp lực thanh toán vẫn còn hiện hữu. Riêng trong tháng 7/2025, có 22 trong số 35 trái phiếu đáo hạn được đánh giá có hồ sơ tín nhiệm yếu, trong đó 8 trái phiếu đã ở trong tình trạng chậm trả.

Trong bối cảnh đó, sự thận trọng của nhà đầu tư cùng với các giải pháp điều hành linh hoạt, kịp thời từ cơ quan quản lý được kỳ vọng sẽ tiếp tục góp phần duy trì ổn định thị trường, đồng thời tạo nền tảng cho sự phát triển lành mạnh và bền vững của kênh trái phiếu doanh nghiệp.